石药集团前三季度业绩艰难增长抗肿瘤板块下滑明显今年前三季度，石药集团实现营收238.65亿元，同比增加1.6%；实现盈利47.15亿元，同比增加2%。这意味着，这家超大体量的医药巨头勉强维持了业绩增长。

　　如果分拆这家大型药企的经营板块，会发现石药集团目前的成品药已经占据大头。财务数据显示，企业成药业务已经实现营收193.38亿元，同比增加3.9%。同一时期，原料产品业务28.75亿元、功能食品业务16.52亿元，这两条业务线均有不同程度下滑。

　　在原料产品业务中，受价格持续疲弱影响，维生素C产品的销售收入减少23.5%至人民币15.13亿元。在功能食品业务中，产品的价格出现下降。

　　在过去，石药集团曾是国内最大的化学原料药生产基地。它原本是由河北制药、石家庄一药、石家庄二药、石家庄四药重组而来，隶属石家庄国资委，生产内容包括维生素、青霉素、头孢菌类等原料。后来，蔡东晨成为这家新集团的管理者。

　　之后，石药集团通过“买买买”，将欧意药业、必普药业及新诺威制药等在内的一系列资产收入囊中，完成了从原料药企向成品药企的转型。同一时期，企业的业务线随即覆盖了神经系统、抗肿瘤、抗感染、心血管等领域，也出现了包括恩必普、多美素、津优力在内的大单品，由此奠定了集团业务结构的基础。

　　当前，石药集团下滑的原料业务和业务正是来自于石药集团旗下的新诺威。这是石药集团旗下从事原料药和功能性保健品上市平台，也是全球重要的化学合成生产基地，生产了全球一半的。年内，新诺威增资控股巨石生物的消息也在行业内引发关注，后者是创新药公司，资产包括ADC（抗体偶联药物）、mRNA等。

　　截至目前，神经领域和抗肿瘤领域依旧是石药集团的业务重点，这两个领域的营收总额约占集团总收入的一半。今年前三季度，石药集团在神经领域的营收为69.26亿元，同比增加15.2%；肿瘤领域实现收入46.24亿元，同比减少21.2%。

　　在神经领域，石药集团目前的主要产品包括：用于急性缺血性脑卒中治疗的恩必普（通用名为丁苯酞软胶囊、丁苯酞氯化钠注射液，下同）、用于缺血性中风后脑循环改善的舒安灵（己酮可可碱缓释片、己酮可可碱注射液）、用来治疗脑损伤的欧来宁（奥拉西坦胶囊、注射用奥拉西坦）。此外，还有用于成人特发性帕金森治疗的恩悉（盐酸普拉克索片），用于抗癫痫治疗的恩理维（拉考沙胺注射液、拉考沙胺片），用于精神分裂症治疗的欧舒安（帕利哌酮缓释片）。

　　其中，恩必普是石药集团的标志性产品，也是当之无愧的扛把子产品。在1999年，石药集团用5000万元的价格从中国医学科学院买来了专利，产品的胶囊剂型在2005年上市，是国内心脑血管领域首个1类新药；2010年4月，注射液剂型获批生产。据米内网显示，2015年至2019年间，恩必普的销售收入从17亿元增长至56亿元。

　　不过，在随后的2020年，经国家医保谈判，恩必普进行了降价。石药集团还在当时公告将对恩必普进行价格调整，两个剂型的降幅均超50%。目前，这一产品除了面对价格压力，还有专利断崖的风险。

　　在肿瘤领域，盐酸多柔比星脂质体注射液，也就是“多美素”，曾是石药集团的大单品。据米内网报道，2020年内，石药集团的盐酸多柔比星脂质体注射液在公立医疗机构终端及城市实体药店终端合计销售超25亿元，是国内最畅销的脂质体制剂。

　　不过，石药集团在肿瘤领域的药品多是化疗药物，因此存在集采压力。例如，该公司肿瘤线的另一款大单品——中国首款长效白细胞增强药津优力（通用名：聚乙二醇化重组人粒细胞刺激因子注射液，下同）和克艾力（注射用紫杉醇（白蛋白结合型））也都是集采产品。这就给该公司的传统主力业务增加不少增长压力。

　　目前，除了前述产品，石药集团在抗肿瘤线还拥有近年新增的产品多恩达（盐酸米托蒽醌脂质体注射液），科用于复发/难治外周T细胞淋巴瘤的治疗，拥有国内首款PI3K抑制剂克必妥（度维利塞胶囊），用于既往接受过至少两种系统性治疗的复发或难治性滤泡性淋巴瘤成人患者），以及用于肝癌一线治疗的戈瑞特（甲磺酸仑伐替尼胶囊）肿瘤新药。

　　此外，在今年前三季度，石药集团的抗感染领域实现营收31.43亿元，同比增加18.8%。同一时期，该公司的心血管、呼吸系统、消化代谢的收入分别是18.36亿元、11.59亿元、6.62亿元。其中，呼吸系统同比增加163.5%。不过，在这些领域，集采产品同样不少。

　　整体而言，由于产品储备众多，和同等规模收入的医药企业相比，即使经历了集采和国家医保谈判，石药集团在过去五年内基本都保持了业绩的稳定。不过，在大单品逐渐褪色，主力产品遭遇价格滑坡危机之下，要如何获得持续的增长以及制造出创新价值更高的产品，将是石药集团面临的考验。